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6月PMI終值不及預期 制造業(yè)下行壓力難言緩解

  【壓縮機網】7月1日,由匯豐銀行與英國研究公司MarkitGroup聯合公布的數據顯示,中國6月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.4,低于市場預期的49.6,略高于5月終值49.2,但該數據已經連續(xù)四個月低于50枯榮線。同日公布的6月中國官方制造業(yè)PMI為50.2,預期50.4,前值50.2,同樣略低于預期。
 
  “制造業(yè)生產經營景氣程度未能因近期維穩(wěn)措施迭出而加速擴張。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒說道。
 
  值得注意的是,6月份匯豐制造業(yè)PMI數據反映出z*受關注的問題是就業(yè)指數出現大幅下滑。在公布本月初值時,就業(yè)指數下降至46.6,該數值成為2009年2月以來z*低水平。招商證券宏觀團隊稱,“這意味著貨幣政策不具備轉向條件”,中期借貸便利(MLF)部分續(xù)作等事件只能說明貨幣政策操作重點和手段的調整,政策基調仍以穩(wěn)健為主。
 
  “制造業(yè)低迷已經開始加速傳遞到就業(yè)市場,這是一個非常值得警惕的現象。”經濟分析師余豐慧說道,“一國經濟低迷的z*大問題就是危及到就業(yè)市場。國內外概莫能外。美聯儲貨幣政策始終與就業(yè)率掛鉤就是這個原因。z*令人印象深刻的是持續(xù)多年的美聯儲量化寬松政策與失業(yè)率下降到6.5%掛鉤,這個前提如磐石般不可動搖。”
 
  從分項指標來看,6月需求端擴張速度放緩。6月新訂單指數為50.1%,較上月下降0.5個百分點;新出口訂單48.2%,較上月下降0.7個百分點。需求水平回落恐將導致國內經濟企穩(wěn)時點繼續(xù)延后。
 
  此外,生產平穩(wěn),庫存回升。6月生產指數為52.9%,與上月持平,仍是年內z*高水平。產成品庫存指數小幅回升0.2個百分點至47.7%,原材料庫存回升0.5個百分點至48.7%。若需求水平持續(xù)回落,則庫存形勢將再度惡化。
 
  同樣略低于預期的還有同日公布的6月中國官方制造業(yè)PMI指數。當月數值50.2,預期50.4,前值50.2。
  “企業(yè)發(fā)展動力仍顯不足。”國家統計局服務業(yè)調查中心高級統計師趙慶河點評官方數據稱,“調查結果顯示,反映資金緊張、市場需求減少的企業(yè)比例有所增加,企業(yè)生產經營中的困難尚沒有得到有效緩解。”
 
  申萬宏源宏觀團隊則評論稱,官方PMI反映出制造業(yè)總體依然偏弱,政策托底企穩(wěn)可期。但與匯豐制造業(yè)PMI不同的是,官方PMI數據已經連續(xù)四個月位于榮枯線上方。
 
  “從PMI五大主要分項來看,生產指數持平,新訂單、就業(yè)和供貨商配送時間指數出現下滑,原材料庫存指數有所回升。雖然6月官方制造業(yè)PMI為去年11月份以來的z*高值,但我們看到近期其改善的趨勢力度偏弱,距離分界線也僅一步之遙,隨時可能跌回衰退區(qū)間,加上本月生產經營活動預期指數出現明顯下滑,當前制造業(yè)下行的壓力難言緩解。”申萬宏源在報告中指出。
 

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